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英国《金融时报》:人民币贬值威胁全球稳定

[日期:2015-12-11]   来源:中国民主党美国总部  作者:中国民主党美国总部   阅读:341次[字体: ]

 

英国《金融时报》:人民币贬值威胁全球稳定
    
    投资者的关注点在别处时,市场稳定面临的最大威胁依然存在。中国的人民币正在走弱。

2005年最让投资者震惊的,莫过于8月的人民币贬值。这一举动当时足以让美元走强行情暂停,令美联储加息的希望化为了泡影。
    
    现在,投资者预期美联储终于将在下周收紧政策的时候,人民币开始丧失上涨动力。尽管下跌不如8月剧烈,但在过去6周里,人民币兑美元汇率悄悄地下降了1.8%。
    
    人民币的走势悬在全球市场的头顶上,它引出了重大疑问:人民币走弱是否会让人们对中国经济的状况产生悲观看法?如果是这样,是否会导致大宗商品市场和矿商前景变得黯淡、冲击全球和美国的经济前景?
    
    “相对而言,人民币的贬值速度很快,”野村证券(Nomura)亚洲外汇策略师Craig Chan说。
    
    鉴于北京方面近来做出的保证,这次人民币贬值很可能趁投资者放松警惕打了他们个措手不及。
    
    大多数外汇策略师给投资者的指导意见是,人民币兑美元汇率预计会在2016年年底前降到1美元兑换6.70至6.80元人民币左右,但贬值来的比他们预期的早得多。
    
    周四,人民币兑美元汇率再度下跌,至1美元兑换6.44元人民币,略低于8月11日的低点。
    
    真正左右着人民币的是中国央行(PBoC),该行每日设定在岸人民币汇率中间价,允许人民币交易价在中间价上下2%的幅度内浮动。
    
    本周,中国央行把中间价压低到四年低点,人民币汇率也相应地创下了自2011年8月以来最低的收盘价。
    
    “他们让人民币汇率跌得这么厉害,我感到有点儿吃惊,”GAM International投资主管阿德里安?欧文斯(Adrian Owens)说,“我本来以为,他们会稳住汇率。”
    
    人民币的悄然下跌,与外汇市场上围绕美元的喧嚣形成了反差。下周四,美联储可能会在议息会议上宣布近10年来的首次加息,这一预期看上去已经在很大程度上反映到了市场行情中。
    
    上周,欧洲央行(ECB)货币宽松措施不及预期引发了市场激烈反应,或许推动欧元对美元汇率升高,但美元仍是许多人热捧的对象。
    
    结果,美元走强带动人民币相对中国几大贸易伙伴国的货币升值。与此同时,本周北京方面发生了三件事,预示人民币将进一步贬值。
    
    11月,中国外汇储备减少逾870亿美元——这是有记录以来第三大月度跌幅,只是略低于8月外汇储备减少的940亿美元。8月外储的大幅减少,导致市场对中国经济放缓感到担忧。
    
    “目前仍有大量资本外流,”Chan称。根据三元悖论,一个国家不可能同时实现货币稳定、资本自由流动和货币政策独立。为避免陷入这一悖论,“中国需要让人民币的灵活性得以提高,或让市场得以发挥更大决定作用”。
    
    外汇储备数据公布前,贸易数据表明中国进出口出现显著下滑,同时央行调低了基准利率。
    
    布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)的马克?钱德勒(Marc Chandler)称,正如1月瑞士央行(Swiss National Bank)预计到欧洲央行(ECB)将推出货币宽松政策,提前通过放弃盯住欧元来应对一样,中国央行此举是提前为美联储加息做准备。
    
    “中国正等待着美联储的大行动,”他称,“中国意识到如果美元反弹或有上涨趋势,对中国经济来说不是好事。他们希望在美元和人民币中间建立大一点的自由空间。”
    
    本周的警报导致大宗商品出口国货币承压,再加上有数据表明,过去十年一直大量购买大宗商品的中国眼下正释放库存,其过剩的石油、铝和钢材使市场进一步饱和,更增加了大宗商品出口国货币承受的压力。
    
    “我们发现大宗商品市场正在发生结构性的转变,”法国巴黎银行(BNP Paribas)的外汇策略师迈克尔?斯尼德(Michael Sneyd)称。
    
    这并非市场第一次没注意到中国发生的事情。中国经济增长放缓导致大宗商品全年下滑,但是市场很晚才反应过来。
    
    自8月人民币意外贬值以来,中国为加入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)篮子、获得国际储备货币地位而做出的种种行之有效的努力,更多地吸引了市场的注意力。
    
    在9、10月份人民币对美元走强时,市场对人民币的担忧已经大大缓解。
    
    花旗集团(Citigroup)的路易斯?科斯塔(Luis Costa)称,8月市场动荡的经历,应该仍然会让中国央行对允许人民币迅速贬值三思而行。“人民币仍然被高估。资本外流的情况尚未稳定。被纳入SDR明显不足以抵消潜在资本外流的影响。”
    
    不论以何种速度贬值,让人民币贬值的策略看上去在很大程度上又重新开始实施了,人民币官方在岸汇率与离岸汇率价差处于3个月最高值。
    
    “这告诉我们目前仍然有贬值压力和资本外流压力,人民币价值未处于公允水平,”野村证券的Craig Chan表示。
    
    当美联储如人们所预期的在下周加息时,市场可能最好关注北京、而不是华盛顿的动向。(罗格·布里茨 报道。译者/何黎)
    
     来源:英国《金融时报》

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